【2017冬季达沃斯】哈佛莱恩哈特：或需阻止美元过快升值的国际协议

　　【财新网】（特派瑞士达沃斯记者 李增新）哈佛大学教授莱恩哈特（Carmen Reinhart）称，2017年是全球经济的“高风险年”。在美联储加息背景下，新兴市场债务可能需要重组，也可能需要一份新的多边协议来阻止美元过快升值。

　　在1月17日的达沃斯世界经济论坛“货币政策走向何方”讨论会上，哈佛大学肯尼迪公共政策学院国际金融体系教授莱恩哈特称，2008年金融危机后，全球央行越来越多地承担了财政责任，这与此前连讨论提高通胀目标都是“禁忌”相比有很大的转变。

　　她说，应当区分美联储收紧货币政策后全球反应的一般与危机情形。在一般情形下，美联储加息只给特定国家带来风险，比如1998年的俄罗斯债务违约。而在后来的亚洲金融危机中，许多债务国希望提前偿还美元债务，更推升了美元汇率，加剧危机爆发的广度和深度。

　　此次，在长期低利率情形下，一些新兴市场积累了大量美元债务，这对一些高杠杆率国家来说是非常危险的。美元升值导致债务国希望尽早偿还债务，这又引发美元需求大增，进一步加速美元升值。

　　另外，如果通胀疲软，意味着实际利率更高，会使公共部门和私有企业都面临较大压力。“对通缩预期已经完全消除，逆转为通胀预期的说法，我总是不那么确信。”

　　那么，这是否需要对新兴市场国家进行债务重组，或为避免大规模违约而达成新的防止美元过快升值的国际协议？如果需要，将是怎样的一份协议？

　　这正是她对2017年全球经济前景有所担忧的原因之一：美联储加息、中国经济显著放缓、保护主义抬头、地区冲突等，将使今年是充满风险因素的一年。■